Marktanalyse Uran – Q1 2025

Der globale Uranmarkt zeigte sich im ersten Quartal 2025 von einer weiterhin starken Angebots-Nachfrage-Dynamik geprägt, die den Aufwärtstrend der letzten zwei Jahre bestätigte. Getrieben von geopolitischen Unsicherheiten, einer wachsenden Nachfrage nach Kernenergie sowie zunehmenden Versorgungsengpässen stieg der Spotpreis für Uran (U₃O₈) im März 2025 auf rund 94 US-Dollar pro Pfund – den höchsten Stand seit 2007. Die Marktstimmung ist überwiegend bullisch, auch wenn kurzfristige Volatilitäten durch Lagerbestandsanpassungen und politische Entscheidungen nicht auszuschließen sind.

Diese Analyse beleuchtet die Entwicklungen im ersten Quartal 2025, die Angebots- und Nachfragesituation, Preisbewegungen sowie relevante politische und wirtschaftliche Rahmenbedingungen. Ein fundierter Ausblick auf das zweite Quartal rundet den Bericht ab.

1. Preisentwicklung im Q1 2025

Der Spotpreis für Uran setzte seinen Aufwärtstrend auch im ersten Quartal 2025 fort. Zum Jahresbeginn lag der Preis noch bei rund 84 US-Dollar pro Pfund und stieg bis Ende März auf rund 94 US-Dollar. Besonders im Februar kam es zu einem sprunghaften Anstieg, nachdem Kasachstan – der weltgrößte Uranproduzent – angekündigt hatte, seine Produktionsziele für 2025 um bis zu 10 % zu kürzen. Marktteilnehmer reagierten prompt mit Zukäufen, was die Nachfrage am Spotmarkt kurzfristig explodieren ließ.

Auch Futures-Preise für Lieferungen in 2026 und 2027 zogen deutlich an, was darauf hindeutet, dass Investoren und Versorger mittelfristig mit anhaltender Knappheit rechnen. Der Terminkontrakt für Lieferung im Januar 2026 lag Ende März bei über 100 US-Dollar pro Pfund.

2. Angebotslage: Globale Förderländer unter Druck

Die Angebotsseite bleibt angespannt. Neben den Kürzungen in Kasachstan (Kazatomprom) gibt es auch Unsicherheiten in anderen wichtigen Förderregionen:

• Niger: Die politische Lage bleibt nach dem Putsch im Sommer 2023 instabil. Der französische Uranproduzent Orano hat seine Aktivitäten in Niger weiterhin stark eingeschränkt.
• Kanada: Cameco produziert stabil, kämpft aber mit Logistikproblemen durch extreme Winterbedingungen in Saskatchewan. Die Produktion aus Cigar Lake und McArthur River blieb jedoch im Rahmen der Erwartungen.
• Australien: BHP und kleinere Explorer haben keine signifikanten Produktionsausweitungen vermeldet. Die Umweltauflagen und Genehmigungsprozesse bleiben eine Hürde für neue Minenentwicklungen.

Gleichzeitig liegt der Fokus vieler Produzenten auf der Belieferung langfristiger Vertragskunden. Die Menge, die tatsächlich am Spotmarkt verfügbar ist, bleibt begrenzt – ein strukturelles Problem, das den Markt empfindlich auf kurzfristige Nachrichten reagieren lässt.

3. Nachfrageseite: Renaissance der Kernenergie

Die weltweite Nachfrage nach Uran wird weiterhin maßgeblich durch die Renaissance der Kernenergie getrieben. Mehrere Faktoren spielen dabei eine Rolle:

• China baut aktuell an über 20 neuen Reaktoren, plant bis 2030 eine Verdopplung seiner Kernenergiekapazität und hat seine Uranimporte im Q1 um 12 % gegenüber dem Vorjahresquartal erhöht.
• Indien verfolgt ähnliche Ziele und hat mit Russland neue Lieferverträge abgeschlossen – ein Signal, dass westliche Anbieter zunehmend aus der Region verdrängt werden könnten.
• Europa hat seine atompolitische Haltung nach dem Energiepreisschock infolge des Ukrainekriegs überdacht. Frankreich, Finnland, Tschechien und Polen setzen auf den Ausbau oder die Modernisierung ihrer Nuklearflotten.
• USA: Neben der Verlängerung bestehender Laufzeiten gewinnt die Entwicklung von Small Modular Reactors (SMRs) zunehmend an Bedeutung. Unternehmen wie TerraPower und NuScale treiben Pilotprojekte voran, die in den nächsten fünf bis zehn Jahren zusätzliche Nachfrage nach speziell angereichertem Uran (HALEU) generieren könnten.

Die Internationale Atomenergie-Organisation (IAEO) rechnet bis 2040 mit einer Verdopplung der weltweiten Reaktorkapazität – eine Prognose, die für dauerhaft hohe Nachfrage nach Uran spricht.

4. Institutionelle Nachfrage und Finanzmarktaktivität

Ein weiterer wichtiger Faktor für die Preisentwicklung ist die zunehmende Rolle von Finanzmarktakteuren. Investmentfonds und Rohstoff-ETFs wie der Sprott Physical Uranium Trust (SPUT) oder Yellow Cake plc haben im Q1 2025 ihre Bestände weiter aufgestockt. SPUT hält mittlerweile über 68 Millionen Pfund physisches Uran – Tendenz steigend.

Diese Akteure entziehen dem Markt zusätzlich Liquidität, da sie das Material langfristig halten und nicht zur Wiedervermarktung freigeben. In einem ohnehin knappen Markt erhöht dies die Preissensitivität bei Nachfrageimpulsen.

Zudem zeigen auch Family Offices, Hedgefonds und institutionelle Investoren aus dem Energiebereich wachsendes Interesse. Uran ist damit endgültig als „strategischer Rohstoff“ in das Radar der Finanzwelt zurückgekehrt.

5. Politische & regulatorische Entwicklungen

Politische Rahmenbedingungen beeinflussen den Uranmarkt zunehmend:

• Die USA prüfen ein vollständiges Importverbot von russischem Uran. Ein entsprechender Gesetzesentwurf liegt dem Kongress bereits vor. Sollte dieser verabschiedet werden, würde dies nicht nur die Nachfrage nach nicht-russischem Uran erhöhen, sondern auch die Anreicherungskapazitäten in den USA massiv unter Druck setzen.
• Die EU diskutiert ähnliche Maßnahmen, wenngleich zögerlicher – auch aufgrund der starken Abhängigkeit osteuropäischer Länder von russischer Technologie und Lieferungen.
• Gleichzeitig wird weltweit in neue Kapazitäten für Konversion und Anreicherung investiert. Kanada, Frankreich und die USA planen den Ausbau entsprechender Anlagen, um sich unabhängiger von Russland und China zu machen.

6. Ausblick auf Q2 2025

Die Marktlage bleibt auch im zweiten Quartal angespannt. Kurzfristig könnten saisonale Effekte und mögliche Lagerabbauten von Versorgern zu leichten Preisrückgängen führen – insbesondere wenn keine weiteren Förderkürzungen oder geopolitischen Eskalationen auftreten. Doch der strukturelle Angebotsmangel bleibt bestehen.

Folgende Entwicklungen könnten das Marktgeschehen prägen:

• Start der Sommervertragsrunde: Im Mai und Juni werden traditionell viele langfristige Lieferverträge neu verhandelt. Sollten Versorger gezwungen sein, höhere Preise zu akzeptieren, könnte dies erneut einen Impuls für den Spotpreis liefern.
• Politische Entscheidungen in den USA: Sollte das Importverbot russischen Urans verabschiedet werden, ist mit einer explosiven Marktreaktion zu rechnen.
• Produktionsentscheidungen von Kazatomprom: Ob die angekündigten Kürzungen vollumfänglich umgesetzt werden, bleibt abzuwarten. Marktteilnehmer werden Statements genau analysieren.
• SMR-Pilotprojekte: Neue Ausschreibungen oder staatliche Förderprogramme könnten zusätzliche Nachfrageimpulse erzeugen.
• Finanzmärkte: Der Einstieg neuer Investoren oder Kapitalzuflüsse in Uranfonds könnten das Marktgleichgewicht weiter verschieben.

Fazit

Der Uranmarkt im Q1 2025 war geprägt von Angebotskürzungen, geopolitischer Unsicherheit und wachsender institutioneller Nachfrage. Der Spotpreis erreichte ein 15-Jahres-Hoch, und auch der mittel- bis langfristige Ausblick bleibt konstruktiv. Zwar könnte der Markt im Q2 kurzfristig konsolidieren, doch strukturelle Faktoren sprechen für ein dauerhaft hohes Preisniveau.

Investoren, Energieversorger und politische Entscheidungsträger sind gleichermaßen gefordert, auf die neuen Realitäten des Uranmarkts zu reagieren. Die kommenden Monate könnten richtungsweisend dafür sein, ob der Markt in eine neue Phase langfristiger Knappheit und Preisdynamik eintritt – oder ob es gelingt, durch neue Projekte und Kooperationen wieder Stabilität zu schaffen.

Langfristig bleibt Uran ein strategisch hochrelevanter Rohstoff – nicht nur für die Energieversorgung, sondern auch für geopolitische Unabhängigkeit.