Eine Take-or-Pay Klausel ist ein vertragliches Element, das einen Käufer verpflichtet, eine bestimmte Menge eines Produkts entweder tatsächlich abzunehmen („take“) oder, falls nicht, dennoch zu bezahlen („pay“), als ob er sie gekauft hätte. Solche Vereinbarungen sind in der Energiewirtschaft weit verbreitet, insbesondere bei langfristigen Lieferverträgen über Rohstoffe wie Erdgas, Kohle oder auch Uran.
Technisch gesehen schützt eine Take-or-Pay Klausel den Produzenten oder Lieferanten vor Absatzrisiken, indem sie einen festen Mindestumsatz garantiert. In einem typischen Vertrag wird festgelegt, welche jährliche Mindestabnahmemenge besteht – meist ausgedrückt in Tonnen oder Megawattstunden – sowie der Preis, zu dem diese Menge berechnet wird. Wird die vereinbarte Menge nicht oder nur teilweise abgenommen, schuldet der Käufer dennoch die Zahlung für den Differenzbetrag. Teilweise dürfen die nicht abgenommenen Mengen in späteren Jahren nachgeholt werden („make-up clause“). Die Laufzeit solcher Verträge beträgt häufig 5 bis 20 Jahre und stärkt die Planbarkeit auf beiden Seiten.
Im Uranmarkt haben Take-or-Pay Klauseln besondere Bedeutung, da die Brennstoffversorgung für Kernkraftwerke hohe Liefersicherheit erfordert. Bergbauunternehmen wiederum profitieren, weil sie ihre Betriebskosten besser kalkulieren und Finanzierungen langfristig absichern können. Da ein Großteil des Urans über langfristige Verträge beschafft wird, wirken sich viele dieser Verträge mit Take-or-Pay-Struktur auch indirekt auf den aktuellen Uran-Spotpreis aus. Fällt etwa bei anhaltend niedrigem Spotpreis die tatsächliche Nachfrage zurück, müssen Versorger trotzdem Mindestmengen abnehmen oder bezahlen – was kurzfristige Preisbewegungen dämpfen kann.
Für Investoren ist diese Vertragsform relevant, weil sie die Ertragsstabilität von Uranproduzenten unterstützt und Risiken asymmetrisch verteilt. Gleichzeitig können Take-or-Pay Verpflichtungen auch die Bilanz von Abnehmern belasten, wenn sich Markt- oder Nachfragebedingungen stark ändern.
Take-or-Pay Klauseln sind somit ein zentrales Instrument zur Absicherung langfristiger Rohstoffprojekte – gerade in kapitalintensiven Branchen wie der Kernenergie.